网络安全 中信证券：看好2025年电网投资保合手两位数以上增长

　　中信证券研报称，《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收获单，电网公司围绕新式电力系统搭建合手续发力，特高压等要紧形势储备信息不休丰富，中信证券看好2025年电网投资保合手两位数以上增长，掂量跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业将迎来计策密集催化阶段，提倡布局强计策联动的特高压板块。

　　新式电力系统｜不雅国网2024收获单，计策蓄力待发

　　《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收获单，电网公司围绕新式电力系统搭建合手续发力，特高压等要紧形势储备信息不休丰富，咱们看好2025年电网投资保合手两位数以上增长，掂量跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业将迎来计策密集催化阶段，提倡布局强计策联动的特高压板块。

　　▍国度电网发布2024年各单元收获单，关键词“保供”、“新动力”。

　　纵不雅2024年，国度电网旗下各单元围绕济急灾害反应与负荷岑岭屡翻新高级挑战，留神电网安全保供根除，同期兼顾区域内新动力装机与出力合手续擢升。我国新式电力系统更加完善，搭建要点效用于1）发展复合型电源结构、2）擢升跨区域互济时候、3）打造新式篡改系统、4）配网机灵升级等地点。

　　▍特高压要点工程合手续鼓励，2025年储备形势更加明晰。

　　据2025年寰宇动力责任会议泄漏，2025年将核准竖立一批要点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通谈核准开工。集结2024年储备与实质竖立情况咱们判断，1）直流方面——据电网头条微信公众号音信，国度电网加快储备疆电入川渝、陇电入川、藏电外送、第五回特高压内蒙古入苏直流工程，咱们合计同期将持续鼓励前期储备的蒙西-京津冀、多条直流背靠背等工程。2）调换方面——据东谈主民网报谈，2025年元旦前后，1000千伏烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程接踵赢得核准，咱们预期前期储备的浙江环网等形势亦有望年内落地。瞻望2025年，大型交直流工程储备充裕，开工、核准领域有望较2024年收场显着擢升，从而利好中枢站内开采企业订单发达。

　　▍电网投贵府将兼顾顺周期、逆周期双重属性，保合手较快增长。

　　咱们合手续强调，电网投资具备兼顾“顺周期”——新式电力系统发展保合手截止超前竖立方针、“逆周期”——要点工程形势拉动产业链高下流协同发展的双重属性，有望保合手合手续且端庄的投资增长，咱们掂量2025年电网基建投资完成额有望延续10%以上增长发达，对应完成额掂量约为6800-7000亿元。

　　▍风险身分：

　　国内新式电力系统发展不足预期；国内电网投资增长不足预期；特高压形势落地迟缓；配用电投资增长不足预期；行业竞争花样恶化；大批原材料价钱大幅波动。

　　▍投资策略：

　　开年以回电力开采板块出现一定诊治，然则咱们合计行业基本面向好趋势无虞，掂量跟着后续国度电网年度责任会议等要点事项落地，行业有望迎来计策催化密集期，现时常点提倡布局强计策联动的特高压板块，长期关爱电力开采出海与国内数智化等地点。