市场动态评估 有色金属行业周报：降息预期降温，氧化铝价钱连续保管强势

（以下内容从德邦证券《有色金属行业周报：降息预期降温，氧化铝价钱连续保管强势》研报附件原文纲目）投资要点：本周中枢：以色列批准以色列与黎巴嫩真主党的息兵公约。以安全内阁11月26日晚以10比1的投票成果批准了以色列与黎巴嫩真主党的息兵公约，公约11月27日凌晨4时奏效。下周进攻数据发布:12月4日（21:15）好意思国发布11月新增ADP干事东说念主数、（23:00）好意思国ISM非制造业PMI。贵金属：降息预期回落，黄金价钱小幅回调。本周，国内现货金价周跌1.4%，COMEX银价跌1.0%，好意思国10月中枢PCE物价主见相宜预期，但较9月有所反弹，达到2.8%，这一数据复旧好意思联储官员们对接下来降息罗致更为严慎气派。好意思国11月23日当周央求闲静金东说念主数降至7月以来的低点，但续请闲静金东说念主数或然升至3年来最高，要点眷注下周摒除了飓风影响的非农干事敷陈。以色列与真主党息兵，削弱了黄金的避险诱导力；此外，特朗普提名贝森卓越任好意思国财政部长，令“特朗普来往”回转。因为贝森特受到华尔街的崇拜，看法税制改良和减弱管理，严厉关税的可能性或镌汰；经济和市集可能保抓踏实。该提名对股市和债市故意，打压好意思债收益率和好意思元走势。尽管好意思元的着落一度匡助金价高潮，但市集很惬心志到热烈商业突破的可能性下降，也还打压黄金的避险买需，金价很快回吐涨幅，奴婢好意思元跌势。另外，市集对好意思联储12月份降息预期的降温，也偏向压制金价。利率期货浮现，市集瞻望好意思联储12月降息的概率仅为52%，大幅低于好意思国大选前的82%。工业金属：国内金属价钱分化，氧化铝价钱强势。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价辩别变动+0.1%、-0.1%、+2.5%、+0.1%、-0.6%、+0.7%。本周中国国产氧化铝均价为5704.76元/吨，较上周均价5633.53元/吨高潮71.23元/吨，涨幅为1.26%。本周氧化铝市集活跃度镌汰。从本周市集行情来看，氧化铝市集开工暂无明显变动，但冬季环保计策关于氧化铝企业坐褥的影响依旧存在，受此影响，部分企业坐褥情景时有退换。关连词，周初新疆某卑鄙电解铝企业晓谕于近期运转进行锻练，在供需两头变化均较为曩昔的情况下，市集不雅望神气较浓，后续氧化铝市集本体供需场面的变化为市集眷注的要点。现时，氧化铝市集需求依旧偏强，重叠供给端扰动不停，详细导致市集可通晓现货量依旧较为有限，氧化铝企业与卑鄙电解铝企业委派长单为主，供方关于现货报价依旧保管坚挺。稀土、钨等小金属：镨钕氧化物高潮，钨精矿价钱抓平。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价钱高潮。钨方面：黑、白钨精矿价钱抓平。跟着制造业复苏预期不停增强，或带动用于坐褥切削器具、耐磨器具里的钨的需求量，中永恒钨末端需求呈稳步增长态势。动力金属：碳酸锂着落，眷注后续动力金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂价钱着落。（2）钴：金属钴价钱高潮，氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价钱抓平。（3）镍：镍矿（CIF）价钱抓平、镍金属、镍豆、镍板价钱高潮，硫酸镍价钱分化。短期碳酸锂价钱着落，眷注后续动力金属需求增长情况，忽视眷注：中矿资源、赣锋锂业、天都锂业、格林好意思、永兴材料。投资忽视。好意思联储降息周期开启，国内货币财政计策双双发力，全面看好有色金属板块投资契机，贵金属有望长牛，内需关连品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，本体利率下降突显黄金成立价值，白银远期弹性更大，推选：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。计策激动经济预期抓续向好，与国内经济关连的工业金属价钱有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝推选：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，眷注中国铝业；铜推选：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，眷注云南铜业；小金属推选：锡业股份、驰宏锌锗，眷注云南锗业；3）新材料。看好东说念主工智能材料、东说念主形机器东说念主上游磁材、恣虐电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大界限，推选：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，眷注银邦股份、楚江新材、东方钽业。风险教导。好意思国降息不足预期；经济复苏程度不足预期；国际需求复原不足预期。