投资机会分析 中信证券：从定量办法看 刻下红利策略已呈现较显耀底部特征
中信证券研报称，从定量办法看，刻下红利策略已呈现较为显耀的底部特征：一是收益风险散布区间看，红利以前3个月功绩酿成荒僻的“负收益—高波动”特征，显耀偏离其遥远核心散布、蕴含竖立动能；二是相对阛阓逾额，红利40日逾额低于年均线已近-10%，历史规则看较大约率出现逾额追溯；三是红利ETF处于缩量净申购现象，频频对应策略底部阶段；四是量能办法看，红利作风量能照旧低于警戒线水平，具备较高胜率和赔率。此外，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年往还量的“冷却”区域，存在建设安全角落。遥远来看，在分成策略强化模式、低无风险收益率环境、遥远资金请示入市的策略布景下，红利策略兼具底部特征与竖立空间。
全文如下钞票建设｜定量办法看刻下红利策略的底部特征
从定量办法看，刻下红利策略已呈现较为显耀的底部特征：一是收益风险散布区间看，红利以前3个月功绩酿成荒僻的“负收益-高波动”特征，显耀偏离其遥远核心散布、蕴含竖立动能；二是相对阛阓逾额，红利40日逾额低于年均线已近-10%，历史规则看较大约率出现逾额追溯；三是红利ETF处于缩量净申购现象，频频对应策略底部阶段；四是量能办法看，红利作风量能照旧低于警戒线水平，具备较高胜率和赔率。此外，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年往还量的“冷却”区域，存在建设安全角落。遥远来看，在分成策略强化模式、低无风险收益率环境、遥远资金请示入市的策略布景下，红利策略兼具底部特征与竖立空间。
▍红利策略的遥远建设价值依然存在。
红利策略具备高收益、低波动和低回撤特色。2006年1月至2025年2月，红利指数年化收益14.14%、年化夏普0.64、年化卡玛0.20，均为各样作风指数中最高。遥远来看，在分成策略强化模式、低无风险收益率环境、遥远资金请示入市的策略布景下，红利仍然是具备眩惑力的建设标的。
▍从逾额发达、期间办法、阛阓成交等定量办法看，刻下红利策略已呈现较为显耀的底部特征：
负逾额、高波动同期出现，左侧布局风险收益比。收益风险比在于揭示投资者承担风险得回的溢价抵偿。驱散3月7日，以前3个月红利指数比较沪深300指数的逾额收益率落至-7%，同期逾额波动率为12%，酿成荒僻的“负收益-高波动”组合。从历史来看，当收益风险比显耀偏离遥远核心时，蕴含显耀竖立动能，对逆向投资者而言是适合的布局窗口。
短期逾额偏离遥远均线，均值追溯概率较高。分成身分对股票遥远收益的影响有限，红利作风相对全阛阓逾额存在“均值追溯”特征。尤其当短期逾额冲破逾额年均线时，将来向年均线追溯的可能性高。驱散3月7日，红利40日逾额低于年均线已近-10%，将来2个月较大约率出现逾额追溯。
红利ETF呈缩量净申购，对应策略筑底阶段。中证红利ETF资金流动呈显耀的周期波动特征，2024年以来一级申购资金呈“脉冲式”流动神色。驱散3月7日，红利ETF当周净申购量缩减至0.3亿元傍边。复盘历史，资金流削弱代表投资热度着落，对应策略筑底阶段。
期间办法视角来看，红利作风具备较高的胜率和赔率。刻下红利作风量能办法照旧低于警戒线（即0.8）的水平，期间面已触发买入信号。复盘历史来看，当该办法低于0.8时，后续红利作风的逾额收益均能已毕较大幅度的反弹。
阛阓成交额占比低位，存在建设安全角落。驱散3月7日，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年往还量的“冷却”区域。这一信号具有双重含义，一是阛阓过炎风险开释已较为充分，二是估值回过期建设性价比突显。
▍风险身分：
办法基于历史数据构建，在将来存在失效的可能性；阛阓作风切换带来的策略净值回撤等；权利阛阓大幅波动。