分析 港股厘清端正 允许母基金赴港上市

证券时报记者 吴瞬

母基金有望开启赴港上市之旅。

近日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）发出通函厘清关连监管端正，以便利禁闭式另类金钱基金在香港纠合往来通盘限公司（联交所）上市。据先容，当今，另类金钱基金已可在现行监管轨制下寻求招供并在联交所上市，并不受任何按捺。香港证监会清晰，迎接合经验的另类金钱基金来港挂牌。

据先容，可寻求上市的另类金钱基金，是指主要投资于私募及畅通性较低金钱的禁闭式基金，包括私募股权基金、私募信贷基金、私募基础身手基金、基础身手私募信贷基金等，而本次的新规中，母基金也包含在内。

香港证监会清晰，新监管结合契合香港特区政府在《2024年施政论述》中相关拓宽私募基金销售渠谈的诡计。前述通函厘清了其在招供主要投资于私募及畅通性较低的金钱的禁闭式基金（即另类金钱基金）方面的端正。一个环节准则是寻求招供的另类金钱基金具备宏大规模，预期市值达7.8亿港元（1亿好意思元）。此外，左证个别另类金钱基金的投资战术，其最佳大要接续产生融会收入。

值得留意的是，在本次香港证监会发布的通函中，明确提到了母基金的关连本色，这标明母基金有望好意思满赴港上市，同期这一端正不仅为母基金的LP（出资东谈主）新增了退出渠谈，母基金自身也取得了新的募资渠谈。

在发布的通函中，香港证监会清晰，关于遴荐母基金结构且被香港证监会招供上市的另类金钱基金，需解任以下三项止境端正：第一，基金对单只底层基金单元或股份的投资价值不得杰出本基金金钱净值的20%；第二，每只底层基金的投资目的及战术必须与香港证监会招供上市另类基金严格保持一致；第三，底层基金的中枢投资方针不得以其他基金居品为主要树立对象。

关于另类金钱基金上市，香港证监会在其他层面也给出了一些结合和条款。比如，在评估基金治理东谈主的可选择性时，除其他要素外，还将计议以下要素：治理东谈主在集团层面须具备治理上市器具及慑服适用监管端正的必要智力和训练，或大要讲授有智力作念到这少许；集团层面投资于关连另类金钱的金钱治理规模至少达7.8亿港元（1亿好意思元）；治理公司有邃密的合规记载。

而为使投资者大要评估获香港证监会招供的上市另类基金在联交所的二手往来价钱相关于其金钱净值的溢价或折价情况，该基金至少每季度在其网站上计较并公布基金的金钱净值。

香港证监会投金钱品部现实董事蔡凤面目示：“香港动作海外金钱治理环节，其中一项特色等于能为投资者提供多种不同限度的投金钱品，阛阓一直为禁闭式另类金钱基金翻开大门。跟着香港证监会向私募基金业界厘清监管端正并提供进一步结合，咱们肯定禁闭式另类金钱基金可成为新兴的金钱类别，投资者可在借此漫衍投资组合之余，亦能主理契机投资于由合经验专科金钱治理公司所治理且树立平衡的私募金钱组合。”

此外，为了平衡禁闭式另类金钱基金的潜在利益与风险，香港证监会端正，中介东谈主在代表客户现实相关往来前，须先评估他们对这类复混居品的意志。中介东谈主亦应确保客户的净金钱与所承担的风险止境。

事实上，在此之前，已有私募基金赴港上市的案例，如天图投资、瑞威资管等，还罕有家私募基金曾向港交所递表。受困于募资问题，中邦原土创投契构比年来一直在多渠谈寻找出息，在公开阛阓募资，或将为这些投资机构们带来新的募资渠谈，减少一定的募资压力。业内东谈主士大批以为，推进创业投资机构上市，有益于更好地诈欺径直融资推进立异创业，也大要通过本钱阛阓召募永远本钱的神情科罚“募资难”的问题。

从阛阓响应来看，环球著名私募金钱二级阛阓投资公司科勒本钱的《环球私募本钱晴雨表》透露，调研的环球107位私募本钱阛阓投资者中，96%运筹帷幄在2025年加大或保管对另类金钱的投资。这充分标明，另类金钱在环球投资范围的热度接续攀升，香港证监会相沿另类基金上市的举措，正恰当了这一环球投资趋势，为香港金融阛阓诱惑更多海外本钱流入奠定了基础。

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