股票 国泰君安：瞻望2025年将成为国产AI眼镜爆发元年

　　国泰君安研报称，1）本届CES2025 AI眼镜站C位，中国AI眼镜厂商推崇亮眼。多款居品将于2025年上半年发售，瞻望2025年将成为国产AI眼镜爆发元年。2）以Meta交易化顺利案例为蓝图，AI+拍摄类眼镜居品公共限制内快速跟进。在刻下时间条目下，产业内尚未冲突性能、便携和资本之间的不成能三角，转上前驱已教会证过居品战略，可能更具落地性。3）硬件方面：居品向更轻量化进化，已达可合手续一稔次序；各厂商更瞩目拍摄身手擢升。AI眼镜若要真的成为下一代硬件时势，核肉痛点在于能否万古辰指导。国产参展商品大部分眼镜克重王人比Meta AI眼镜更轻。4）从AI向弥漫体AR+AI眼镜过渡仍有难点，各家时间有规划多点布局，加大马力、不怕试错。受限于发展初期，AI眼镜产业链、AI大模子交互等方面仍需进一步完善。若在居品时间有规划、居品定位、居品订价等方面存在问题，企业王人有可能在商场竞争中逾期。

　　【家电】CES2025眼镜站C位，国内公司加快入局

　　投资提议：本届CES2025 AI眼镜站C位，中国AI眼镜厂商推崇亮眼。多款居品将于2025年上半年发售，瞻望2025年将成为国产AI眼镜爆发元年。推选标的：TCL电子合手股11.5%的雷鸟改进背靠大厂，已发布多款AI眼镜居品，国内份额进步，瞻望将充分受益产业爆发，推选TCL电子（24PE：10.4x）；康冠科技改进露馅业务增速较快，公司过问AI露馅落地愚弄的多元发延期，旗下KTC品牌展出AI眼镜，瞻望将受益产业爆发，推选康冠科技（24PE：19.0x）。

　　以Meta交易化顺利案例为蓝图，AI+拍摄类眼镜居品公共限制内快速跟进。在刻下时间条目下，产业内尚未冲突性能、便携和资本之间的不成能三角，转上前驱已教会证过居品战略，可能更具落地性。咱们不雅察到本次参展类Meta类居品居品定位涌现：千元级别AI眼镜，主打渗入率擢升；2000-3000元价位AI眼镜，全靠近标Meta，以至在部分参数以及使用体验上稀奇Meta，以雷鸟V3为代表。

　　硬件方面：居品向更轻量化进化，已达可合手续一稔次序；各厂商更瞩目拍摄身手擢升。咱们合计AI眼镜若要真的成为下一代硬件时势，核肉痛点在于能否万古辰指导。国产参展商品大部分眼镜克重王人比Meta AI眼镜更轻。另外各厂商热烈捕捉到用户的视觉记载和共享需求，勤恳在保证续航、便携性前提下擢升AI眼镜拍摄身手。软件方面和交易协作方面：国内参展厂商优先与阿里协作。AI眼镜厂商对AI职业商的协作礼聘，更多是在交易模式、两边时间实力和产业影响力等方面轮廓博弈罢休。多半国内参展厂商优先与阿里协作，瞻望通义大模子在眼镜端侧交互层面相对进步，并有望在后续迭代中得到较好发展。相同Meta与Rayban协作，多半国产厂商也和眼镜厂商协作征战AI眼镜。瞻望一方面眼镜厂商提供海量用户骨子眼镜指导数据，有助于居品想象进化；另一方面借助眼镜厂商线下网点，买通零卖终末一公里，AI眼镜有望在国内快速铺货。

　　从AI向弥漫体AR+AI眼镜过渡仍有难点，各家时间有规划多点布局，加大马力、不怕试错。受限于发展初期，AI眼镜产业链、AI大模子交互等方面仍需进一步完善。若在居品时间有规划、居品定位、居品订价等方面存在问题，企业王人有可能在商场竞争中逾期。本届CES展咱们不错看到单一厂商在多种眼镜时势、时间有规划、居品订价上王人有所布局，若某一标的有产业链爆发可快速跟进。从硬件角度来看，单片全彩Micro LED与光波导时间可能是终了轻量化与高亮度露馅的潜在最好有规划；光学有规划效能（入眼峰值亮度）径直影响露馅恶果和续航推崇，这如故行业瓶颈；此外芯片算力、交互神气等也存在许多难点。

　　风险请示：居品更新迭代不足预期风险。