股票 十大券商策略：积极主理春季行情！外资有望缓缓回流A股

　　中信证券：信心开拓将从科技边界缓缓扩散到经济边界

　　瞻望春季，跟着计谋在三大边界的推动和发力，信心开拓将从科技边界缓缓扩散到经济边界。好意思国对华限制的加强或是市集在春季的最大一次挑战，但亦然信心全面开拓的试金石。与此同期，中国的新赛说念在萌芽，具备千亿好意思金市值后劲的新核心钞票在扩容，同期传统赛说念龙头当中约有30%的公司陆续出现蓄意拐点。

　　港股的行情还在早期，而前期相对滞涨的A股核心钞票正加快出清，异日GARP（Growth At Reasonable Price，即合理估值买入成长）策略或奋勉极致弹性策略，中国的核心钞票有望迎来春天。咱们以为，在信心全面开拓后，“好公司”与“凡俗公司”之间的分化将远远高出“好行业”与“凡俗行业”之间的分化。

　　华泰证券：A股“科技含量”有望拾级而上

　　从历史看，从2009年—2010年的智高东说念主机→2013年的手游→2019年的挥霍电子→2020年—2021年的新动力汽车，每一次产业周期的启动齐带动了A股泛科技、硬科技企业市值占比核心擢升。限制2024年年末，A股泛科技、硬科技市值占比区分擢升至63%、35%，其中硬科技占比来到2010年以来最高值。

　　瞻望异日，A股“科技含量”有望拾级而上。最初，Deepseek展现国内企业科技实力；其次，国内翻新才智并不弱，研发开销占GDP比例自2019岁首度高出欧盟后，与发扬国度的差距进一步缩小；临了，连年中国 “工程师红利”初现，或进一步放大前述上风，AI新产业周期的启动有望引颈A股“含科技量”核心进一步擢升。

　　广发证券：接洽科技的干线作风不会有太大变化

　　DeepSeek、国内机器东说念主等产业的进展，让相应板块的股票从之前两年的主题投资，越来越接近景气度投资，或者说可能出现越来越多的细分板块，雷同于此前的光模块。相应地，每次拥堵度较高造成的回调，可能齐是再次建设的契机。

　　最初，自DeepSeek激励关心以来，包括国内大厂和政府层面不断加多的老本开支，意味着国内也有了我方的进展和产业链，受好意思股科技巨头的影响变弱。其次，短期维度内，除了产业进展，春节后中小创板块的躁动期也进一步擢升了风险偏好。同期，从上至下来说，刻下阶段，低位的顺周期板块，可能存在一定的补涨空间，然则面前的宏不雅基本面和宏不雅经济计谋齐属于“浪潮不惊”的阶段，角落变化较小，不及以诱骗多量资金。插足3月，大厂（小米、字节、腾讯）的功绩和发布会可能还会有更多产业进展。

　　因此，科技的干线作风接洽不会有太大变化。关心受益于推理成本下落的AI诈欺、一体机和土产货化部署；机器东说念主中的细分产业关心腱绳和电子皮肤；低位成长关心军工电子；主题投资关心文化出海、低空经济。

　　海通证券：外资有望缓缓回流A股

　　AI诈欺相关的科技干线还是成为市集共鸣，后续科技行情的演绎需追踪时间高出和诈欺进展，并关心基本面的进一步考据。瞻望2025年，除了科技，一些存在较大预期差的边界相同值得关心。

　　第一，2021年以来房市继续转机、市集信心不及，本年计谋加码下地产有望量价企稳，基本面好转或推动地产股开拓。第二，疫情后挥霍低迷、市集预期不高，若楼市企稳、“两新”加力扩围，挥霍数据开拓或带来挥霍股重估。第三，刻下外资低配中国职权钞票，跟着科技迫害及基本面回暖带来中国钞票重估，外资有望缓缓回流A股。

　　申万宏源：A股“含AI量”还有明确擢起飞间

　　咱们对2025上半年科技产业趋势占优的判断不变。最初，AI硬件和诈欺齐有产业纵深，A股“含AI量”中长久还有明确擢起飞间。其次，产业趋势行情中期高点，能够率会出当今中期低性价比的位置。短期低性价比触发的转机，时时不是大级别转机，而是领涨细分目的切换的信号。临了，2025上半年小盘成长作风占优的环境未变，经济继续改善的预期仍难造成，交往性资金仍是角落订价资金。

　　在短期内的转机窗口，咱们更看好有短期催化的价值板块：国际工程承包、房地产、券商。同期，核心挥霍预期两会刺激内需，关心一季报窗口长久破净公司市值搞定的投资契机。中期，咱们陆续看好科技产业趋势是结构干线，要点关心：国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主和低空经济。

　　国泰君安：科技指数转机不出新低

　　就刻下市集而言，不可把近期股市飘荡浅易默契为“性价比”镌汰。市集此前高潮计入较多乐不雅预期与交往过热，跟着下一阶段不细则性要素（中好意思摩擦、功绩增长等）增多，计谋短期内暂时难以快速转机，投资者风险承担意愿会下落，咱们判断股指飘荡仍会延续。

　　2025年中国股市主不雅投资初始转头，但要分清主战场，咱们接洽科技指数转机不出新低，全年看新高。不外，固然全年主战场在科技成长，但短期飘荡提议“高切低”，下一阶段风险偏好将有所下移。

　　因此咱们提议：第一，科技短期将分化，要更在意估值安全角落更高、功绩细则性更高的板块与个股。推选电子/新动力/算力，港股互联网；第二，由于国际环境与经济场面仍然复杂，低位周期性钞票与高分成将出现开拓性契机，推选银行/铁路公路/化工/焦煤等；第三，功绩考据期左右，关心受益于开拓更新与以旧换新计谋的功绩高细则性板块：挥霍电子/家电/机械开拓等。

　　兴业证券：AI仍是市麇集长久干线

　　AI仍是市麇集长久干线。但另一方面，短期跟着AI行情来到高位，重复关税扰动再起，冲击风险偏好，不可幸免出现需要通过阶段性的飘荡波动来消化过热的市集情感。更清苦的是，3-4月市集将逐步插足更“看践诺”的阶段，自己也会有利志地去寻找一些有计谋扶助和功绩复古的低位目的。

　　关于刻下的AI板块来说，清苦的照旧寻找里面相对低位、有性价比的目的。AI板块自己是一个涵盖上游算力硬件、中游软件作事以及下流诈欺的纷乱产业链条，阶段性可能出现局部“过热”，但依然不错找到相对有性价比的目的。

　　短期来看，以AI为代表的新质出产力接洽仍是两会计谋要点关心的边界，中期产业趋势仍在继续演绎。履历近期转机后，部分目的拥堵度压力已在大幅缓解，刻下位置值得积极关心、布局。

　　星河证券：A股市集迎来结构性估值重塑契机

　　天下两会的召开有望为A股市集投资结构提供进一步陶冶。在国内经济处于新旧动能切换的配景下，尤其是在新质出产力加快发展重复一系列计谋提振下，A股市集迎来结构性估值重塑的契机。刻下全A指数市盈率估值处于历史中位水平，但比拟国际市集来讲仍然处于偏低位置。跟着中长久资金加快入市，投资者信心将进一步增强。后续还需关心特朗普对华计谋以及国内经济基本面开拓节律的扰动。

　　总体来看，A股市集有望呈现出飘荡上行的特征。建设方面，要点关心：第一，基于自主可控逻辑与发展新质出产力条目的科技翻新主题。第二，扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。第三，陆续看好安全角落较高的红利板块，要点关心央国企。

　　华西证券：春季攻势延续

　　短期受好意思股大跌和好意思国加征关税的影响，本轮结构性科技行情的孤苦性有所放松，市集对TMT交往拥堵的担忧有所加重，部分交往性资金或阶段性落潮，提议聚焦受益于“两会”计谋发力的内需目的的补涨契机。

　　中长久看，本轮AI+投资还是从国际映射向国内AI产业链景气度切换，在国内AI产业加快追逐国际的经由中，A股在国产算力、机器东说念主、AI诈欺等目的的投资契机有望继续扩散。

　　光大证券：积极主理春季行情

　　计谋的继续扶助以及赢利效应带来的资金流入将有望进一步擢升市集估值。刻下A股市集的估值处于2010年以来的均值隔壁。跟着计谋的积极发力，中长久资金以及前期赢利效应带来的增量资金或将加快流入市集，有望进一步擢升A股市集的估值。

　　建设方进取，关心科技成长及挥霍两条干线。科技成长板块关心机谋在老本市集具有映射的TMT、机械开拓、电力开拓等行业；挥霍板块要点关心以旧换新及作事挥霍，如家电、挥霍电子、社会作事、商贸零卖等。